FIVE-YEAR FINANCIAL REVIEW

         GROUP       
   2010  2009  2008  2007  2006 
   R’m  R’m  R’m  R’m  R’m 
Consolidated statement of comprehensive income                
Revenue  15 731.3  16 283.9  14 884.4  11 676.6  9 664.4 
                 
Profit before items of a capital nature and income tax  629.9  964.6  646.5  717.2  681.2 
   Before Competition Commission penalties  1 284.1  964.6  646.5  717.2  681.2 
   Competition Commission penalties  (654.2) –  –  –  – 
Items of a capital nature  (10.3) (68.0) (19.4) 1.1  76.7 
Income tax expense  (383.9) (334.9) (174.4) (211.3) (186.1)
Profit for the year  235.7  561.7  452.7  507.0  571.8 
Attributable to:                
Owners of the parent  234.5  560.5  452.2  506.2  571.3 
Non-controlling interest  1.2  1.2  0.5  0.8  0.5 
   235.7  561.7  452.7  507.0  571.8 
           
Operating profit before items of a capital nature  753.0  1 160.0  865.1  831.9  746.9 
Headline earnings for the year  236.4  620.9  468.3  502.6  493.5 
                 
Consolidated statement of financial position                
Property, plant, equipment, intangible assets and biological assets  4 271.3  3 761.6  3 634.1  3 244.2  2 853.2 
Deferred income tax  2.7  2.7  36.2  25.5  23.4 
Loans to joint ventures and investment in associates  35.2  38.5  32.4  15.0  11.2 
Non-current trade receivables and available-for-sale financial assets  56.0  48.6  41.5  42.0  29.8 
Current assets  4 512.1  4 250.1  4 297.0  3 502.4  2 976.5 
Total assets  8 877.3  8 101.5  8 041.2  6 829.1  5 894.1 
                 
Capital and reserves attributable to owners of the parent  4 751.4  4 628.0  4 256.8  3 609.2  3 186.7 
Non-controlling interest  6.5  5.8  6.0  5.8  5.0 
Total equity  4 757.9  4 633.8  4 262.8  3 615.0  3 191.7 
Non-current borrowings  946.2  1 096.6  1 181.3  187.4  272.4 
Provisions, derivative financial instruments and share-based                
payment liability  216.9  165.8  135.1  71.9  69.0 
Non-current liability – accrual for Competition Commission penalties  391.8  –  –  –  – 
Deferred income tax  519.1  491.2  442.4  415.4  398.0 
Current liabilities excluding accrual for Competition                
Commission penalties  1 978.7  1 714.1  2 019.6  2 539.4  1 963.0 
Current liability – accrual for Competition Commission penalties  66.7  –  –  –  – 
Total equity and liabilities  8 877.3  8 101.5  8 041.2  6 829.1  5 894.1 
                 
Consolidated statement of cash flows                
Net cash profit from operating activities  1 609.9  1 509.7  1 141.7  1 117.4  973.3 
   Before Competition Commission penalties paid  1 805.6  1 509.7  1 141.7  1 117.4  973.3 
   Competition Commission penalties paid  (195.7) –  –  –  – 
Working capital changes  95.1  356.6  (511.2) (350.7) (573.7)
Cash effect from hedging activities  18.7  21.7  (140.5) 64.2  49.6 
Income tax paid  (353.0) (234.4) (178.3) (225.5) (209.9)
Net cash flow from operating activities  1 370.7  1 653.6  311.7  605.4  239.3 
Net cash flow from investment activities  (805.3) (465.0) (648.9) (645.9) (354.4)
Net cash surplus/(deficit) 565.4  1 188.6  (337.2) (40.5) (115.1)
Net cash flow from financing activities  (448.6) (517.5) 1 140.9  (331.9) 74.5 
Net cash and short-term borrowings from business                
combinations and disposal of subsidiaries  –  –  2.8  (3.0) – 
Net increase/(decrease) in cash, cash equivalents and bank overdrafts  116.8  671.1  806.5  (375.4) (40.6)
                 
Profitability (%)               
Revenue growth  (3.4) 9.4  27.5  20.8  14.4 
Operating profit margin (Note 1) 4.8  7.1  5.8  7.1  7.7 
Operating profit margin (Note 2) 8.9  7.1  5.8  7.1  7.7 
Effective tax rate  62.0  37.4  27.8  29.4  24.6 
Return on average net assets (Note 1) 13.3  19.7  15.4  17.2  18.3 
Return on average net assets (Note 2) 23.9  19.7  15.4  17.2  18.3 
Return on average shareholders’ funds  5.0  14.0  11.9  14.8  16.9 
                 
Liquidity and solvency                
Debt to equity ratio (%) 8.5  14.3  34.2  33.1  28.3 
Current ratio (times) 2.2  2.5  2.1  1.4  1.5 
Acid test ratio (times) 1.2  1.3  1.0  0.7  0.8 
Cash profit interest cover (times) 12.9  7.6  5.2  9.7  14.5 
Net interest cover (times) 6.0  5.9  3.9  7.2  11.1 
Dividend cover (times) –  2.5  2.5  3.0  3.2 
                 
Performance per share (cents)               
Earnings  132.5  320.8  282.3  330.7  377.4 
Headline earnings (Note 1) 133.5  355.4  292.4  328.4  325.9 
Headline earnings (Note 2) 503.0  355.4  292.4  328.4  325.9 
Dividend  –  125.0  96.0  93.0  85.2 
Net asset value  2 667.9  2 622.9  2 437.6  2 338.6  2 087.6 
                 
Productivity                
Revenue to net asset cover (times) 3.3  3.5  3.5  3.2  3.0 
Revenue per employee (R’000) 1 255.5  1 363.7  1 284.7  1 010.6  829.4 
Net assets per employee (R’000) 379.2  387.6  367.4  312.4  273.5 
Number of permanent employees  12 530  11 941  11 586  11 554  11 652 
                 
Share trading statistics                
Price per share (cents):                
   At year-end  4 760  3 350  2 477  3 504  2 800 
   High  4 995  3 350  3 504  4 000  3 300 
   Low  3 202  2 175  2 060  2 800  1 871 
Net number of issued shares (’000):                
   Total number of issued shares  201 192  201 184  201 184  181 184  181 184 
   Number of treasury shares – share incentive trust  (5 112) (6 758) (8 571) (8 871) (10 415)
   Number of treasury shares – subsidiary  (17 982) (17 982) (17 982) (17 982) (18 118)
   178 098  176 444  174 631  154 331  152 651 
                 
Market capitalisation (R’000) 9 576 738     6 739 664     4 983 328  6 348 687    5 073 152 
Dividend yield (%) –  3.7  3.9  2.7  3.0 
Headline earnings yield (%) (Note 1) 2.8  10.6  11.8  9.4  11.6 
Headline earnings yield (%) (Note 2) 10.6  10.6  11.8  9.4  11.6 
Earnings yield (%) 2.8  9.6  11.4  9.4  13.5 
Price earnings ratio (times) (Note 1) 35.7  9.4  8.5  10.7  8.6 
Price earnings ratio (times) (Note 2) 9.5  9.4  8.5  10.7  8.6 
                 
Notes:                
1.   Calculated after taking the accrual for the Competition Commission penalties into consideration. 
2.    Calculated without taking the accrual for the Competition Commission penalties into consideration. 
   
   GROUP    
   2010  2009  2008  2007  2006 
   R’m  R’m  R’m  R’m  R’m 
Segments                
Revenue                
   Sasko  8 314.1  8 876.7  8 143.0  5 848.8  4 655.8 
   Agri Business  2 453.2  2 599.4  2 493.4  2 106.9  1 877.2 
   Bokomo Foods  2 683.2  2 625.0  2 539.4  2 217.3  1 856.1 
   Ceres Beverages  2 483.7  2 410.1  2 082.9  1 807.3  1 383.8 
   Unallocated  –  –  –  –  212.1 
   15 934.2  16 511.2  15 258.7  11 980.3  9 985.0 
Less: Internal revenue  (202.9) (227.3) (374.3) (303.7) (320.6)
   15 731.3  16 283.9  14 884.4  11 676.6  9 664.4 
Operating profit before items of a capital nature                
   Sasko  327.5  926.3  622.0  453.8  372.0 
   Before accrual for Competition Commission penalties  981.7  926.3  622.0  453.8  372.0 
   Accrual for Competition Commission penalties  (654.2) –  –  –  – 
   Agri Business  136.9  80.3  3.5  100.7  178.1 
   Bokomo Foods  230.7  195.4  239.4  213.0  158.0 
   Ceres Beverages  165.2  98.6  77.8  106.4  77.9 
   Unallocated  (107.3) (140.6) (77.6) (42.0) (39.1)
   753.0  1 160.0  865.1  831.9  746.9 
Depreciation and amortisation                
   Sasko  124.9  111.0  104.4  110.8  83.6 
   Agri Business  24.3  21.1  19.6  17.3  17.3 
   Bokomo Foods  61.6  54.4  45.9  54.0  50.7 
   Ceres Beverages  60.7  55.0  50.8  37.3  28.1 
   Unallocated  26.9  27.6  31.6  31.1  17.3 
   298.4  269.1  252.3  250.5  197.0